Fusions acquisitions
Cessions

Les trajectoires de développement des entreprises mêlent généralement une combinaison de croissance organique et de croissance externe.

Qu’elle réponde à un objectif offensif ou défensif, la croissance externe peut représenter autant une opportunité qu’une menace.

La conduite des opérations de transactions est un processus exigeant – techniquement et psychologiquement. L’échange et le support d’un partenaire de confiance tout au long de la démarche est indéniablement un facteur clé de succès.

 

Nos constats :

  • Une part importante des opérations de croissance externe est un échec et ne répond pas aux objectifs initialement recherchés
  • Les entreprises réalisent plus souvent des croissances externes par opportunité que par réelle réflexion stratégique
  • La croissance externe est contraignante pour l’entreprise qui est souvent focalisée sur l'opérationnel ; la conduite des opérations nécessite donc une hauteur de vue pour évaluer les options et prendre les décisions gagnantes
  • Les opérations de cession sont faiblement anticipées et souvent gérées dans la précipitation et l'émotion une fois la décision prise ; or ceci est contradictoire avec l'objectif d'une bonne valorisation des actifs et savoir-faire
  • La sélection des cibles et la négociation sont clés, mais c’est l’intégration qui génère la valeur et les synergies

 

 TYPES DE MISSIONS

Carving accompagne ses clients dans la réalisation d’opérations d’acquisition et de cession.

Nous travaillons en partenariat étroit avec les décideurs pour confirmer la stratégie. Une fois la pertinence du projet et les enjeux clarifiés (humains, patrimoniaux, …), nous intervenons de manière impliquée dans les entreprises afin d’optimiser les conditions et les chances de succès.

Nos missions se décomposent en trois principaux types d’opérations :

Accompagnement d’acquisitions
  • Etablir un diagnostic stratégique et opérationnel
  • Construire ou valider la stratégie d’acquisition
  • Structurer l’opération pour en réduire les risques
  • Trouver des cibles pertinentes
  • Participer à l’évaluation financière et à la négociation avec recul et lucidité
  • Préparer l’intégration dès la phase de négociation
  • Assurer un suivi post-opération pour atteindre les objectifs fixés
Accompagnement des cessions ou des désinvestissements
  • Établir une radiographie complète du périmètre à céder
  • En cas de cession partielle, évaluer l'impact de la cession sur le reste de l'entreprise
  • Préparer la cession en tenant compte des éléments de déconsolidation (relation économique qui peut perdurer)
  • Définir le(s) profil(s) acquéreur(s)
  • Participer à l'évaluation financière
  • Formaliser un mémorandum de présentation valorisant le potentiel du périmètre cédé
  • Trouver un acquéreur(s) et piloter les négociations
  • Coordonner l'intervention des différents conseils pour faire aboutir l'opération
Recompositions capitalistiques, levées de fonds, établissements de partenariats stratégiques et financiers
  • Accompagner la démarche de valorisation
  • Déterminer le profil des investisseurs recherchés
  • Rechercher les bons partenaires. Une attention particulière doit être portée au respect des valeurs et de la culture de l'entreprise pour faciliter la fixation d'objectifs
  • Coordonner l'intervention des différents conseils pour faire aboutir l'opération

Exemples de missions

Quelques exemples de missions que nous avons récemment menées :

Conseil sur la cession de 2 sociétés d’un groupe international

Conseil sur la cession de 2 sociétés d’un groupe international

Contexte de la mission : Groupe international de Propreté et Services souhaitant se recentrer sur son cœur de métier. Cession de 2 entreprises indépendantes et peu synergiques avec le groupe. Durée : 15 mois

Notre accompagnement

  • Conseil et conduite de la cession de 2 sociétés :
    • Entreprise de commission de transport (10 M€ CA)
    • Entreprise de logistique et conditionnement à façon (11 M€ CA)
  • Rédaction d’un dossier de présentation – mémorandum de cession
  • Définition du périmètre et de la stratégie de cession
  • Recherche de repreneurs
  • Conduite de la négociation, encadrement des audits, closing

Résultats

  • Cession dans des conditions conformes aux attentes des actionnaires
Cession d’un groupe de 17 sociétés dans la prestation de services

Cession d’un groupe de 17 sociétés dans la prestation de services

Départ à la retraite du dirigeant fondateur : 15 mois :

  • Conseil et accompagnement du Président dans la conduite des affaires et la préparation de la cession du groupe
    • 17 sociétés indépendantes, 6 domaines d’activités (transports, concession PL, immobilier, hôtellerie)
    • 60 M€ CA
  • Identification et engagement d’actions d’amélioration opérationnelle
  • Rédaction d’un dossier de présentation – mémorandum de cession
  • Définition du périmètre et de la stratégie de cession
  • Participation à l’évaluation financière avec un confrère
  • Recherche de repreneurs et accompagnement de la négociation – cession

  • Redimensionnement du groupe par la cession de certaines activités à des dirigeants minoritaires
  • Cession de la branche d’activité frigorifique à un grand groupe du secteur
  • Conservation des activités résiduelles par le dirigeant puis cession du fonds de commerce 12 mois plus tard
Evaluation des options stratégiques sur deux usines en difficulté

Evaluation des options stratégiques sur deux usines en difficulté

Contexte de la mission : Groupe de négoce français ayant deux usines de production en Tunisie. Deux usines en grande difficulté sans possibilité de retournement rapide. Durée : 4 mois

Notre accompagnement

  • Diagnostic des deux usines sur l’ensemble des dimensions : outil industriel, management et organisation, avantages comparatifs et situation financière
  • Évaluation de la pertinence stratégique de conserver des activités de production en propre sachant que le cœur de métier du groupe est le négoce-distribution (flexibilité, maîtrise des capitaux engagés)
  • Benchmark de la performance et de la valeur ajoutée de ces unités de production par rapport à du sourcing (savoir-faire, qualité, coût, délai)
  • Evaluation des options stratégiques :
    • Inventaire et documentation des options crédibles pour le Groupe (grille coût – bénéfice, complexité de mise en œuvre, risque)
    • Recommandation et présentation à la direction et aux actionnaires de RG pour prise de position

Résultats

  • Validation de notre recommandation par la direction et les actionnaires
  • Accompagnement dans la phase de mise en œuvre
Pilotage opérationnel de la cession d'une usine en Tunisie

Pilotage opérationnel de la cession d'une usine en Tunisie

Contexte de la mission : Groupe de négoce français ayant une usine de production en Tunisie. Usine en grande difficulté sans possibilité de retournement rapide. Durée : 10 mois

Notre accompagnement

  • Diagnostic de la société, scénarios d’évolution, chiffrage et recommandations
  • Rédaction d’un mémorandum de présentation de l’entreprise et prises de contact avec des repreneurs potentiels
  • Sélection du repreneur et négociation de la cession du fonds de commerce et la reprise partielle du personnel (100 personnes) et des actifs (machines, stocks, …)
  • Pilotage opérationnel de la reprise pour garantir la maîtrise coûts / délais en limitant les risques
    • Coordination des experts dans la formalisation de la vente et des étapes réglementaires
    • Gestion opérationnelle de la transition : accord commercial entre les 2 groupes, volet social, communication auprès des équipes / administrations, planification de la production, …
  • Liquidation amiable de la société

Résultats

  • Maintien de l’activité et sécurisation de la reprise de 95% du personnel
  • Cession en 4 mois à compter de la sélection du repreneur
  • Gain de 800 k€ par rapport à un scénario de liquidation total
Fermeture d’une usine

Fermeture d’une usine

Contexte de la mission : Groupe de négoce français ayant une usine de production de gants à l’étranger. Usine en perte chronique d’exploitation sans possibilité de retournement. Durée : 12 mois

Notre accompagnement

  • Diagnostic de l’entreprise, scénarios d’évolution, chiffrage et recommandations
  • Rédaction d’un mémorandum de présentation de l’entreprise et prises de contact pour identifier des repreneurs potentiels
  • A défaut de repreneur crédible identifié, recommandation d’une liquidation de la société
  • Prise en charge complète de la liquidation pour le compte des actionnaires : sélection des experts locaux, négociation et gestion du volet social (100 personnes), réduction de l’exposition du groupe (stocks et machines), communication interne et externe, transition opérationnelle et référencement de fournisseurs de substitution, …

Résultats

  • Fermeture de l’usine en 6 semaines à compter de la prise de décision
  • Négociations sociales apaisées et optimisation des conditions financières / délais administratifs en lien avec les experts locaux
  • Sécurisation des approvisionnements de la maison mère via des nouveaux accords commerciaux plus avantageux avec des fournisseurs de substitution

Témoignages et références

Certains clients acceptant de sortir de la confidentialité nous décrivent en quelques mots :

Professionnalisme, implication, relation de confiance, vision opérationnelle.


Avant tout, je souhaite mettre en avant le professionnalisme de l’équipe sur le secteur de la logistique et du transport. Carving dispose d’une véritable expertise et d’un réseau relationnel.


Ensuite c’est l’implication dans la gestion des dossiers qu’on ne trouve pas toujours dans les équipes de fusions-acquisitions.
La troisième caractéristique est de savoir créer une relation de confiance entre les parties concernées.


Vous nous avez permis, enfin, d’avoir une vision plus adaptée du secteur de nos entreprises, en remettant les bons indicateurs de gestion en avant.


Cette vision, plus opérationnelle que financière, est un atout pour Carving, à l’inverse des classiques équipes de M&A.

Professionnalisme, implication, relation de confiance, vision opérationnelle. Avant tout, je souhaite mettre en avant le professionnalisme...
Jean-Claude Saltiel – Président de la financière – Groupe Atalian
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Pertinence, Rigueur, Efficacité, Résultats.


Carving est intervenu sur des sujets complexes et variés : fermeture d’usine, rationalisation, cession d’une activité de production, etc. La valeur ajoutée de Carving a été son implication permanente avec une technicité exemplaire sur tous les sujets. Après une analyse poussée, leurs conseils ont été précieux pour prendre rapidement des décisions et entrer dans l’action. Tels des dirigeants, ce sont des hommes de terrain s’appuyant sur leur expérience, s’adaptant parfaitement aux problématiques de l’entreprise et avec un éventail très large de compétences : financier, juridique, opérations, etc.


Ayant déjà travaillé avec d’autres cabinets, j’ai rarement vu une équipe aussi impliquée dans la réussite de nos dossiers. Carving a aujourd’hui ma confiance et est notre partenaire dans la transformation du groupe.

Pertinence, Rigueur, Efficacité, Résultats. Carving est intervenu sur des sujets complexes et variés...
Pierre Manchini – Directeur Général – Groupe RG Safety
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voir aussi : Conseil stratégique et opérationnel